Facultad Politécnica - Universidad Nacional de Asunción
Aranduka Vol. 3, nº 1 (Jul. 2012)
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y teoría de juegos contra la naturaleza. Así,
en primer lugar es incorporado el valor de
flexibilidad al desempeño de una alternativa
de expansión y posteriormente es valorada la
robustez del mismo, cuantificando integralmente
de esta manera su desempeño ante las
incertidumbres aleatorias y no aleatorias del ST.
2.2 Metodología de Evaluación de
Inversiones en el ST bajo Incertidumbre
considerando Flexibilidad y Robustez
El enfoque tradicional que la evaluación de
proyectos utiliza es el método del Valor Presente
Neto (VPN). Este enfoque de evaluación
presenta un buen rendimiento cuando el proyecto
está expuesto a una incertidumbre escasa o nula
en sus variables de estado, y no tiene ninguna
opción de flexibilidad estratégica (opción de
aplazar, ampliar, cambiar, abandonar, etc.). En
caso contrario, la herramienta más apropiada
para la evaluación de las inversiones sería la
evaluación de opciones reales.
La metodología de las opciones reales no se limita
a determinar el momento óptimo de invertir,
también permite cuantificar la flexibilidad de
adaptar la inversión a sucesos inesperados,
como la evolución de las variables inciertas a
escenarios poco probables y desfavorables.
Asimismo, la evaluación de robustez requiere
adicionalmente de criterios de decisión, los cuales
son aplicaciones que conecta a cada estrategia con
un valor cuantitativo que expresa las preferencias
del decisor por los resultados asociados a cada
alternativa de decisión. Dentro de un proceso
de toma de decisiones bajo incertidumbre no
aleatoria, el tomador de decisiones sabe cuáles
son los posibles estados de la naturaleza, pero no
tiene ninguna información sobre cuál de ellos iba
a ocurrir. Bajo estas circunstancias, el tomador
de decisión no sólo es incapaz de predecir el
estado real que se presenta, tampoco es posible
cuantificar en modo alguno esta incertidumbre
externa. En particular, esta situación excluye
el conocimiento de información probabilística
sobre las posibilidades de ocurrencia de cada
estado
20
.
Los criterios de Laplace, Wald, Maximax,
Savage y Hurwicz son los enfoques tradicionales
para analizar este tipo de toma de decisiones
bajo incertidumbre no aleatoria y los problemas
de falta de información. Estos criterios de
decisión ayudan a lidiar con las incertidumbres
representadas por los escenarios
21
.
En dicho contexto, el presente artículo propone
una metodología basada en
22
que valora
cada alternativa de inversión en términos de
incremento (o disminución) del beneficio social
resultante de la ejecución de la inversión. Así,
son determinados los costos de producción de
energía eléctrica para cada hora del horizonte de
inversión, a través de un flujo de potencia óptimo,
para los escenarios base y post-inversión. La
diferencia entre dichos costos define el beneficio
social incremental (BSI).
En este contexto, el trabajo contempla un
enfoque para la evaluación de alternativas de
inversión de transmisión en condiciones de
incertidumbre, donde la evolución las variables
inciertas aleatorias se modelan a través de
procesos estocásticos adecuados y son diseñados
de escenarios factibles para las incertidumbres
no aleatorias. En este trabajo, los modelos
estocásticos son los mismos que han sido
presentados en
23
. Donde, la dinámica estocástica
del crecimiento de la demanda eléctrica en cada
área geográfica se modela a través de un proceso
de movimiento browniano.
Como se ha señalado, la valoración de
la flexibilidad para hacer frente a estas
incertidumbres mediante el ejercicio de las
opciones reales disponibles es una cuestión
clave. Las opciones reales basan su valor en el
hecho de que se establecen un piso a las pérdidas
posibles del proyecto
24
. Por lo tanto, los métodos
tradicionales de valoración de la inversión son
por lo general enfoques inadecuados para evaluar
las inversiones en transporte de potencia.
En este trabajo, en primer lugar, se realiza un flujo
de fondo descontada estocástico (FFDE) con el
fin de encontrar el valor esperado y la volatilidad
del activo subyacente (BSI). Posteriormente, el
18
G. Blanco, M. García y F. Fernández. “Valuing
Interconnection Investments of Electro-intensive
Industries under External Uncertainties and
strategic behavior”, en XII Symposium of Specialist
in Electric Operational and Expansion Planning,
pp. 1-10, 2012.
19
G. Blanco, F. Olsina y F. Garcés. “Transmission
Investments under Uncertainty: the Impact of
Flexibility on Decision-Making”, en IEEE PES
General Meeting 2012, San Diego, 2012, pp. 1-10.
20
G. Blanco, M. García y F. Fernández. Op. cit.
21
Ibídem.
22
G. Blanco, F. Olsina y F. Garcés. Op. cit.
23
Ibídem.